Министерство образования и науки Российской Федерации ГОУ ВПО "НОРИЛЬСКИЙ ИНДУСТРИАЛЬНЫЙ ИНСТИТУТ" Кафедра Бухгалтерского учета и финансов
    РЕФЕРАТ
    по Финансовому менеджменту
    "Базовая модель Модильяни - Миллера".
    
    
    ВЫПОЛНИЛ СТУДЕНТ: ГОЛЕНКО А. А.
    ГРУППА ФК-Ф-01 № ЗАЧЁТНОЙ КНИЖКИ 21484
    ПРОВЕРИЛ К.Э.Н., ДОЦЕНТ: ТРИФОНОВ Е. В.
    
    ДАТА ПРОВЕРКИ___________
    
     ДАТА ЗАЩИТЫ__________
    
     ОЦЕНКА____________
     Норильск 2004 Содержание: Теория структуры капитала 3 Методы обоснования структуры капитала 4 Традиционный подход 4 Теория Модильяни - Миллера 5 Модель влияния структуры капитала на цену фирмы при предположении отсутствия налогов - модель 1958г. 5 Модель Модильяни - Миллера с налогами на прибыль фирмы - модель 1963г. 8 Модель Миллера 1978г. с налогом на прибыль фирмы и подоходным налогообложением владельцев капитала. 10 Модель Модильяни - Миллера и оценка капитала. 11 Список литературы 13 Теория структуры капитала
    Одна из главнейших проблем финансового менеджмента - формирование рациональной структуры источников средств предприятия в целях финансирования необходимых объемов затрат и обеспечения желательного уровня доходов. Оптимальная структура капитала подразумевает сочетание собственного и заемного капитала, которое обеспечивает максимум рыночной оценки всего капитала V. Поиск такого соотношения - проблема, решаемая теорией структуры капитала.
    Теория структуры капитала базируется на сравнении затрат на привлечение собственного и заемного капитала и анализе влияния различных комбинированных вариантов финансирования на рыночную оценку. Текущая рыночная оценка (актива, проекта или всего бизнеса) определяется как сумма дисконтированных чистых потоков, порождаемых вложенными средствами.
    Основной проблемой, возникающей при определении оптимальной структуры капитала, является необходимость учета большого числа факторов, которые могут воздействовать на оптимальность (эффективность) такой структуры.
    Даже в устойчивой развитой экономике (возможно, квазиравновесной) система финансирования деятельности отдельно взятой компании не является постоянной, особенно на этапе ее становления. Тем не менее выход на стабильное состояние видов деятельности и масштабов производства приводит к некоторой стабильной структуре источников капитала, оптимальной для данного вида бизнеса и конкретной компании.
    Теория структуры капитала решает вопрос: влияет ли на текущую оценку, какие элементы капитала задействованы и в какой пропорции. Если пропорции между элементами капитала важны (прежде всего соотношение собственного и заемного капитала), то какая пропорция обеспечит максимум текущей оценки вложенного капитала в отдельный актив, проект или корпорацию в целом. Банкир, рассматривая баланс предприятия, прежде всего обращает внимание на уже достигнутое соотношение между заемными и собственными средствами, потому что в критической ситуации именно собственные средства способны стать обеспечением кредита.
    Но роль заемных средств в жизни предприятия также важна. ............