Государственный университет Высшая Школа Экономики РЕФЕРАТ по курсу "Опционные рынки и стратегии" на тему: Экзотические опционы Выполнила Величко Оксана группа 712 Москва 2003 СОДЕРЖАНИЕ ВВЕДЕНИЕ 3 1. ЭВОЛЮЦИЯ ФИНАНСОВЫХ ДЕРИВАТИВОВ 4 2. КЛАССИФИКАЦИИ ЭКЗОТИЧЕСКИХ ОПЦИОНОВ 5 3. ОСНОВНЫЕ ВИДЫ ЭКЗОТИЧЕСКИХ ОПЦИОНОВ. 7 3.1. ОПЦИОНЫ, ЗАВИСЯЩИЕ ОТ ЦЕНОВОЙ ИСТОРИИ (PATH-DEPENDENT) 7 Опционы со средней ценой (Average Options) 7 Барьерные опционы (Barrier Options, Trigger Options) 8 Бинарные опционы (Binary Options, Bet Options, Digital Options). 10 Опцион изменчивой премии (Contingent Premium Option) 11 Опционы на экстремумы (Options on Extremes, Extremes) 12 3.2. ОПЦИОНЫ, ЗАВИСЯЩИЕ ОТ ВЫБОРА ПОКУПАТЕЛЯ 13 Сложные опционы (Compound Options) 14 Выборные опционы (Chooser Options) 14 "Крик-опционы" (Shout Options) 15 Квазиамериканские опционы (бермудские опционы) 15 3.3. ОПЦИОНЫ, ЗАВИСЯЩИЕ ОТ КОРРЕЛЯЦИИ АКТИВОВ 16 "Радужные опционы" (Rainbow Options) 16 Опционы "Лучший или худший из активов" (Best or worst of assets) 17 Обмениваемые опционы (Exchange Options) 17 Спрэдовые опционы (Spread Options) 17 Кросс-валютные опционы (Cross-currensy Options) 18 ЗАКЛЮЧЕНИЕ 19 СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ 20
    
     ВВЕДЕНИЕ
    Всего лишь десятилетие назад все было просто: все, что не было стандартным американским или европейским опционом, облигацией или валютой относилось к категории экзотического.
    Но рынок движется. И вчерашние экзотические опционы становятся стандартными "ванильными" опционами. Разные рынки могут по разному определять, что является для него экзотическим.
    Так как же определить экзотические опционы? Одно из определений лежит в математической плоскости: "Экзотические опционы - это опционы, которые нельзя оценить с помощью однофакторной модели".
    Другие утверждают, что редкость подписания и сложность выплат являются двумя основными признаками экзотических опционов. Таким образом, при увеличении спроса и обращаемости экзотический опцион может перейти в стандартный.
    Популярным альтернативным определением экзотических опционов является легкость продажи. Если дилер сталкивается с трудностями продвижения своего продукта, то его продукт можно назвать экзотическим.
    Не существует единственного правильного мнения, какие опционы относить к экзотическим. Но существует общепринятая точка зрения на этот счет. И целью данной работы является рассмотреть именно ее, почему именно так, а не по-другому, почему экзотические опционы становятся все более популярны и считать их "экзотикой" уже можно с некоторой долей условности.
     1. ЭВОЛЮЦИЯ ФИНАНСОВЫХ ДЕРИВАТИВОВ
    Экзотические опционы обращаются на рынке около 30 лет, а термин "экзотический" появился всего 7 лет назад. Когда в 60-х годах первые барьерные опционы были представлены на финансовом рынке, их называли "boutique" или "designer".
    Создание рынка экзотических опционов было процессом неизбежным, так как экзотические опционы по природе своей более гибкие финансовые инструменты, чем простые опционы. Появление спроса на новые модифицированные инструменты было лишь вопросом времени.
    До 1973 г. опционная торговля осуществлялась исключительно на свободном рынке. Появившиеся после 1973 г. биржевые опционы быстро завоевали рынок. Существенным толчком к развитию биржевой торговли стала теория оценки премии опциона, основанная на исследовании Блэка и Шоулса. ............