Концепция управления совокупным риском на уровне предприятия через изменение соотношения переменных и постоянных затрат

Ушакова Н.В.

Калугин А.В.

Ерина Т.Ю.

Ушаков Е.А.

Статья содержит теоретическое обоснование возможностей управления уровнем совокупного рычага, характеризующего риски финансово-хозяйственной деятельности предприятия, путем изменения соотношения переменной и постоянной части затрат без изменения их общей величины. Показано, что в соответствии с природой постоянных затрат, формирующих уровень совокупного риска, коэффициент совокупного рычага может быть представлен как произведение шести сомножителей: операционного, зарплатного и маркетингового рычагов, а также трех видов финансового рычага.

Коэффициент совокупного рычага является измерителем уровня риска, связанного с предприятием. Существует понимание риска как величины потерь, как вероятности потерь и как неопределенности результата. Измерение уровня совокупного рычага связано именно с этим последним представлением. Действие совокупного рычага проявляется в том, что любое изменение выручки от реализации всегда порождает более сильное изменение прибыли. Высокий риск означает не обязательно большие убытки, возможна и высокая прибыль. Чем сильнее вероятный разброс ожидаемой прибыли, тем выше риск.

Поскольку чистая прибыль является источником выплаты дивидендов, то коэффициент, который показывает, насколько быстро изменяется чистая прибыль в зависимости от выручки, является одновременно характеристикой степени влияния колебаний выручки на изменение уровня дивидендов. Поэтому с показателем совокупного рычага связывают оценку уровня риска владельца обыкновенной акции.

При высоком уровне совокупного рычага даже небольшое уменьшение выручки приводит к существенному уменьшению дивидендов. С другой стороны, от уровня совокупного рычага зависит темп роста прибыли в случае, если фирма будет увеличивать объем продаж. Уменьшение рычага означает замедление роста прибыли, т.к. нарушается правильная пропорция между постоянными и переменными затратами. Постоянные затраты не меняются при сравнительно небольшом изменении выручки, но могут воспрепятствовать ее дальнейшему росту, если не будут увеличены. А увеличение постоянных затрат приводит к росту совокупного рычага и повышает риск резкого снижения прибыли при уменьшении выручки.

Основная идея предлагаемой концепции управления риском состоит в том, что предприятие может влиять на величину совокупного рычага, изменяя соотношение постоянных и переменных затрат, не изменяя их общей величины, путем преобразования некоторых видов затрат из переменных в постоянные и наоборот.

Совокупный рычаг (СР) – это коэффициент, который показывает, во сколько раз процент изменения чистой прибыли больше процента изменения выручки предприятия, т.е. во сколько раз быстрее изменяется прибыль владельцев по сравнению с выручкой. Он может быть подсчитан по формуле:

где - прирост чистой прибыли и выручки в процентах.

Числитель данной дроби характеризует готовность субъекта управления принять угрозу потери прибыли и поэтому определяется субъективно; его величина во многом зависит от склонности субъекта управления к риску и от информационной обеспеченности решения. ............