План
Введение
1. Определение стоимости активов и пассивов.
2. Процесс управления стоимостью компании
3. Использование системы мультипликаторов в управлении стоимостью компании
4. Структура капитала (пассивов) и EPS
5. Взаимосвязь показателей PBV, Р/Е, ROE
6. Управление и оценка растущего бизнеса
Заключение
Список литературы
Введение
В ходе управления стоимостью компании необходимо правильно оценить предпосылки ее дальнейшего развития. И в процессе подобного прогнозирования на первый план зачастую выдвигается задача не безусловного роста стоимости компании, сколько сохранения достигнутых финансовых позиций.
Чтобы компенсировать любые стоимостные потери, прибыль компании в процентном выражении должна быть выше понесенных ею убытков. Например, если компания потеряла 20% стоимости активов, то она должна получит 25% на оставшиеся средства, чтобы достигнуть уровня безубыточности. Данный вывод оказывается справедливым и в обратной временной последовательности: если компания получает сначала 50% прибыли, то последующий убыток в 33,33% вернет компанию к исходным финансовым позициям.
В современной хозяйственной практике сохранение капитала оказывается более важным условием для успешных долгосрочных инвестиций, чем сохранение неожиданной крупной прибыли.
1. Определение стоимости активов и пассивов.
Актив – это ресурс, способный генерировать, создавать в будущем приток денежных средств, либо сокращать их отток. С бухгалтерских позиций: в качестве актива выступает ресурс, который приобретает фирма в какой-то предшествующий период с точным определением получаемых будущих экономических выгод.
Основные аспекты управления компанией сводятся к следующим функциям:
1) Инвестиционная составляющая, направленная на расширенное воспроизводство капитала, инвестированного в краткосрочные и долгосрочные активы
Оценка этой деятельности может осуществляться по следующим показателям:
- рост имущественного потенциала,
- рост собственного потенциала,
- превышение темпов роста собственного капитала над темпами роста валюты баланса,
- степень капитализации прибыли, повышение доходности инвестиций,
- повышение скорости оборота капитала
2) финансовая составляющая, оценка эффективности которой производится по динамике следующих показателей:
- формирование структуры капитала
а) виды собственного капитала
б) виды заемного капитала
в) определение финансового рычага,
г) выбор соотношения между риском и доходностью
- структура распределения балансовой прибыли
3) контрольно-аналитическая составляющая, оценка эффективности которой предполагает:
- прогнозирование финансовых состояний рынков, экономической конъюнктуры,
- планирование конкретной будущей финансовой деятельности,
- учет затрат и результатов производственной, финансовой и инвестиционной деятельности,
- анализ эффективности использования и вложения капитала
2. Процесс управления стоимостью компании
Принципы управления компанией во многом предполагают использование следующих концепций и положений:
1) концепция информационной асимметрии, баланса экономических интересов и экономического компромисса,
2) временной стоимости денег и соответствующие принципы дисконтирования и компаудинга,
3) определение временных периодов и временного горизонта,
4) расчет ставки дисконтирования и доходности инвестиций,
5) концепция динамики денежных потоков,
Определение стоимости активов, управление стоимостью компании, в частности, предусматривает использование методов сравнительной оценки и аналогий.
Сравнительная оценка аналогичных активов компаний включает два аспекта:
- первый – стандартизацию системы финансовых показателей, исходных данных в мультипликаторы прибыли, балансовой стоимости или объема продаж,
- второй – установление сопоставимых компаний, субъектов хозяйствования и устранение сопутствующих объективных различий.
3. Использование системы мультипликаторов в управлении стоимостью компании
Преимущества и недостатки практического применения системы мультипликаторов.
К основным преимуществам следует отнести:
-возможность оценки компании быстрее и проще, чем в случае использования метода дисконтированных денежных потоков,
-система предлагаемых оценок и мультипликаторов более понятна «инвесторам»,
использование сравнительных оценок с усредненными данными по отрасли, с другими компаниями позволяет более точно отражать относительную, а не внутреннюю ценность фирмы
Недостатки обусловлены тем, что:
- сравнительные оценки относительно легко компилируются,
- в ходе учета преимущественно текущего рынка возникают неизбежные погрешности проводимых количественных сопоставлений,
- точность расчетов ограничивается также недостаточной прозрачностью используемых данных
Система преимущественных мультипликаторов
1. ............
