БЕЛОРУССКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ ИНФОРМАТИКИ И РАДИОЭЛЕКТРОНИКИ

Кафедра менеджмента

РЕФЕРАТ

На тему:

«СРАВНИТЕЛЬНЫЙ АНАЛИЗ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ С УЧЕТОМ РИСКА»

МИНСК, 2008

Новая техника является объектом инвестиционной деятельности любого предприятия. Вложение средств в научно-исследовательскую деятельность, опытно-конструкторские разработки, проведение технической и организационной подготовки производства, освоения новых изделий является инновационной инвестиционной деятельностью.

Оценка и сравнительный анализ эффективности инвестиционных проектов по критериям доходности и риска представляет собой наиболее ответственный момент в принятии управленческих решений в сфере инновационной инвестиционной деятельности.

Для оценки эффективности инвестиционных проектов используются четыре основные показателя: чистый приведенный доход (NPV), индекс доходности (PI), дисконтированный период окупаемости (DPP); внутренняя норма доходности (IRR).

Чистый приведенный доход позволяет получить показатель конечного эффекта инвестиционной деятельности в абсолютном выражении. Под чистым приведенным доходом понимается разница между приведенными к настоящей стоимости (путем дисконтирования), суммой денежных поступлений за период эксплуатации инвестиционного проекта и суммой инвестированных в его реализацию средств. Если денежные средства инвестируются единовременно в течение года (например, капитальные вложения на приобретение и установку нового оборудования), то чистый приведенный доход (чистая текущая стоимость NPV) может быть рассчитана по формуле:          [1.  С. 102]

,                                                   (1)

где PV – настоящая стоимость денежных поступлений (доходов) от инвестиций после дисконтирования;

I –  сумма инвестиций (капиталовложений), направленных на реализацию проекта.

Настоящая стоимость денежных поступлений (Present Value, PV) определяется: [2. С. 101]

                                                   ,                                             (2)

где FV – будущая стоимость денежных поступлений от инвестиций (Future Value);

          r –  ставка дисконтирования, доли единицы;

          t –  расчетный период, число лет (месяцев).

Принимаемая дисконтная ставка (r) для определения PV выбирается в зависимости от срока реализации инвестиционного проекта, среднегодового темпа инфляции и уровня риска. Чем выше срок реализации инвестиционного проекта, тем выше уровень риска и более высокая ставка дисконтирования.

Для оценка эффективности реализации инвестиционного проекта в условиях инфляции необходимо прежде всего определить ставку дисконтирования с учетом инфляции (r) по формуле [3. С. 270]

                                                     ,                                       (3)

где ro – ставка дисконтирования без учета инфляции в год;

      Т –  среднегодовой темп инфляции, выражаемый в десятичной дроби.

Например, необходимо рассчитать эффективность реализации двух инвестиционных проектов в условиях инфляции, если известно, что их период реализации t – три года, доходы по годам для проекта «А» - 2000, 3000, 3500 тыс. р.; а для проекта «Б» - 3000, 4000, 5000 тыс. р.; объем инвестиций в проект «А» (IА) – 4 млн р., а в проект «Б» (IБ) – 5924 тыс. ............