Стратегия привлечения финансовых ресурсов
    Любой вариант стратегии привлечения капитала сравнивается с его действующей ценой или внутренней нормой доходности. Предпочтительны внешние источники финансирования, но фирма может попасть в зависимость от кредиторов, которые могут ее целенаправленно обанкротить.
    Владимир Рафаилович Веснин, доктор экономических наук, профессор, Всероссийская государственная налоговая Академия.
    Выделяют следующие типы стратегий привлечения финансовых средств, которые могут иметь внутреннюю и внешнюю ориентацию (но, как правило, должны органически сочетать ту и другую).
    1. Использование собственных средств для расширения своей рыночной ниши. Применяется средними и крупными узкоспециализированными фирмами, действующими на сложившихся устойчивых рынках. В целом малоприбыльна.
    2. Объединение финансовых ресурсов средних и крупных фирм для осуществления дорогостоящих проектов захвата новых рынков.
    3. Использование всех доступных источников финансирования (займы, выпуск акций, создание консорциумов и пр.) для формирования и реализации перспективных инновационных программ малых и средних предприятий наукоемких отраслей. Рискованно, но высокоприбыльно.
    4. Привлечение донорских средств крупных фирм - потребителей продукции в рамках вертикальной интеграции с ними.
    5. Перекрестное финансирование (подразделения, генерирующие финансовые средства, делятся ими с теми, у кого их недостает).
    Внешняя ориентация предполагает опору на заемные средства (облигационные займы и банковские кредиты), внутренняя - на собственные (уставный капитал и прибыль).
    Стратегия финансирования определяет:
    1) оптимальное соотношение внутренних и внешних источников привлечения финансовых средств;
    2) цену, которую фирма может за них заплатить;
    3) способы распределения (перераспределения) финансовых ресурсов между подразделениями.
    Первая задача является особо сложной и не имеет однозначного решения. Причина состоит в том, что отклонение от оптимума в ту и другую сторону одновременно чрезвычайно выгодно и рискованно.
    Ориентация на использование прибыли - наиболее безопасный способ финансирования. Но, во-первых, ее величина вообще ограниченна, что накладывает жесткие рамки на потенциальные возможности развития фирмы. Во-вторых, рост доли прибыли, направляемой на расширение и совершенствование производства, ущемляет текущие интересы собственников.
    Эти ограничения, казалось бы, можно преодолеть за счет эмиссии акций, которая приносит дополнительно огромные средства. Однако компании идут на этот шаг обычно с большой неохотой, и этому есть причины. Дело в том, что акции реализуются сторонним лицам, а следовательно, уходят из-под контроля эмитента и впоследствии свободно продаются и покупаются на рынке ценных бумаг. Таким образом, рано или поздно они могут сосредоточиться в руках любого лица (в том числе и конкурента), что позволит ему без ведома учредителей установить контроль над корпорацией.
    В этом смысле использование внешних (заемных) источников финансирования более предпочтительно. ............