Управление заёмными средствами Контрольная работа студента: Спрыжкова Игоря Максимовича, Курс: 3.Семестр: 6.№ зачетной книжки: 1818. УНИВЕРСИТЕТ РОССИЙСКОЙ АКАДЕМИИ ОБРАЗОВАНИЯ Факультет: Бизнес, Маркетинг, Коммерция Понятие о финансовом менеджменте
    Любой бизнес начинается с денег, беспрестанно требует денег и делается ради приумножения денег. Решение финансовых вопросов - одна из самых ответственных проблем предпринимательства. Деятельность, связанная с финансами, требует специфических знаний и умений. В частности, вопросами рационального управления финансами занимается дисциплина Финансовый менеджмент.
    Важнейшие показатели деятельности предприятия, используемые в финансовом менеджменте
    Добавленная стоимость (ДС) - разница между стоимостью продукции, произведенной предприятием за тот или иной период, и стоимостью потребленных материальных средств производства (сырья, энергии и пр.).
    Нетто-результат эксплуатации инвестиций (НРЭИ), или прибыль до уплаты процентов за кредит и налога на прибыль - разница между ДС и затратами на оплату труда и восстановление основных средств. Часто для быстроты расчетов вместо НРЭИ применяют балансовую прибыль (БП), восстановленную до НРЭИ прибавлением процентов за кредиты, относимых на себестоимость продукции (работ, услуг)1.
    Экономическая рентабельность активов (ЭР), или эффективность затрат и вложений - процентное отношение эффекта производства к затратам и вложениям.
    Эффект финансового рычага и рациональная политика заимствования средств
    Одним из основных инструментов, применяемых финансовыми менеджерами, является так называемый эффект финансового рычага.
    Эффект финансового рычага (ЭФР) - это приращение к рентабельности собственных средств, получаемое благодаря использованию кредита, несмотря на платность последнего.
    Действие ЭФР легко проследить на следующем примере. Возьмем два предприятия (А и Б) и произведем для них расчет рентабельности собственных средств (РСС):
    Таблица 1
    Рентабельность собственных средств Показатель Предприятие А Б Актив, млн. руб. 1000 1000 Доля собственных средств в пассиве, млн. руб. 1000 500 Уровень экономической рентабельности, % ЭР 20 20 Нетто-результат эксплуатации инвестиций, млн. руб. НРЭИ 200 200 Финансовые издержки по заемным средствам, млн. руб. - 75 Прибыль подлежащая налогообложению, млн. руб. 200 125 Налог на прибыль, млн. руб. (ставка = 1/3)2 67 42 Чистая прибыль, млн. руб. ЧП 133 83 Чистая рентабельность собственных средств, % РСС 13.3 16.6 Видим, что у предприятия Б чистая рентабельность собственных средств на 3.3% выше, чем у предприятия А, только лишь за счет иной финансовой структуры пассива. Эта разница и есть эффект финансового рычага.
    Выводы:
    Предприятие, использующее только собственные средства, ограничивает их рентабельность примерно двумя третями экономической рентабельности:
    РСС = 2/3?ЭР.
    Предприятие, использующее кредит, увеличивает либо уменьшает РСС, в зависимости от соотношения собственных средств (СС) и заемных средств (ЗС) в пассиве и от величины средней расчетной ставки процента (СРСП)3:
    РСС = 2/3?ЭР + ЭФР,
    ЭФР = f(СС/ЗС, СРСП).
    Нетрудно заметить, что ЭФР возникает из расхождения между ЭР и "ценой" заемных средств - СРСП. ............