План: 1. Введение 2. Особенности регулирования рынка ценных бумаг США 2.1. 2.1. Три основных требования, налагаемых законодательными актами на эмитента и размещаемые им ценные бумаги. 2.2. 2.2. Комиссия США по ценным бумагам и фондовым биржам (U.S. Securities and Exchange Commission - the SEC). 2.3. Требования, предъявляемые к эмитенту, согласно параграфа 12g Закона о фондовых биржах от 1934 года (the Exchange Act). 3. Обращение ценных бумаг на рынке США 3.1. На внебиржевом рынке 3.2. Условия включения ценной бумаги в листинг NASDAQ 3.3. Система национального рынка 3.4. Статус ценной бумаги, купленной с маржой 3.5. Процедура Листинга на Фондовой Бирже в США 4. Описание Американских Депозитарных Расписок и их место на рынке ценных бумаг 4.1. Неспонсированные программы 4.2. Спонсированные программы 5. Выпуск ADR/GDR как способ привлечения капитала российскими эмитентами на международных рынках капитала 6. Заключение 7. Список использованной литературы 1.Введение Исследование механизмов выпуска, обращения и описание основ регулирования производных ценных бумаг на примере Американских Депозитарных Расписок является актуальной для России темой в первую очередь вследствие процесса интеграции России в мировую экономику и растущей потребности частного сектора российской экономики в иностранном инвестиционном капитале. Компании, желающие опираться на международных инвесторов, планирующие выход на международный рынок используют ADR. Несмотря на то, что Российские акционерные общества уже в течение пяти лет привлекают инвестиции таким способом, не проводилось подробного и специализированного изучения практики международного инвестирования посредством производных ценных бумаг, Одной из причин затруднений, возникающих при изучении предмета, является специфичность и раздробленность информации. Другой возможной причиной является сложность инфраструктуры и регулирования основных рынков, на которых обращаются производные бумаги, а именно, рынков США и Великобритании. Американские Депозитарные Расписки представляют собой ценные бумаги неамериканских компаний, номинируюемые в долларах США. С расписками обращаются также, как и с американскими или международными ценными бумагами. Они свободно обращаются в США и в Европе, могут проходить листинг на фондовых биржах и использоваться для привлечения капитала на американском или международном рынке, могут изменять названия в зависимости от требований конкрктного рынка (ADR, GDR). В связи с тем, что большая и наиболее ликвидная часть рынка российских ценных бумаг представлена в форме Депозитарных Расписок, а также вследствие недоработок в регулировании российского рынка ценных бумаг, обращение их на российском рынке подменяется обращением Депозитарных Расписок на рынках иностранных государств из которых наиболее крупными являются рынки США и Великобритании. При этом часть ценных бумаг российских эмитентов, на которые выпущены Депозитарные Расписки, омертвляется на счетах Депозитария - эмитента Расписок. Это означает, что рынок ценных бумаг, в части их обращения, вынесен за пределы страны эмитента. В качестве примера, можно указать, что в настоящее время Депозитарные Расписки выпущены на наиболее ликвидные акции российских нефтяных, коммуникационных и энергетических компаний. Приемущества получаемые российскими компаниями: Коммерческие факторы: * Бысторе и обширное предложение ценных бумаг компании; * Улучшение имиджа компании; Финансовые факторы: * Доступ к широкому рынку капиталов; * Повышение цены акций; * Гибкое капиталовложение; Стратегические факторы: * Шире круг собственников; * Приобретение и слияние компаний; 2. ............