Оценка стоимости фирмы
    Василий Сергеевич Балабанов, доктор экономических наук, профессор, заслуженный деятель науки Российской Федерации.
    Цель финансового управления фирмой состоит в устойчивом увеличении экономического благосостояния ее владельцев или акционеров. Что же определяет это благосостояние? Многое. И не только экономическое. Мы будем исходить здесь из того, что процветание бизнеса, в который вы вложили свои деньги, - это одно из лучших средств от невроза. Иначе говоря, чем дороже фирма оценивается рынком и чем устойчивее эта оценка, тем выше экономическое благосостояние и покой ее владельцев. Итак, один из фундаментальных вопросов к финансовой науке и практике: "Сколько стоит фирма?" Точка зрения
    Ответ на этот вопрос зависит от того, с какой точки зрения оценивается фирма? Благосостояние ее владельцев иногда достигается неожиданными способами - например, продажей фирмы. Оценка стоимости фирмы зависит еще от многих факторов. Сложилась даже особая профессия "оценщик коммерческой собственности", которая в последние годы быстро внедрилась в российскую деловую практику. Организована даже российская ассоциация оценщиков. Аналогичные ассоциации уже многие десятилетия существуют в странах с развитой рыночной экономикой. Кроме того, независимая оценка фирм существует как развитой бизнес консультативных фирм.
    Стоимость фирмы зависит от того, для чего производится оценка. Универсальной методики в этой сфере не существует.
    Чем точнее определена цель оценки, тем успешнее будет проект, ради которого она производилась. Оценка стоимости фирмы может производиться:
    как оценка стоимости подарка, состояния, имения с целью налогообложения;
    как основа планов участия работников фирмы в ее акционерном капитале (Employee Stock Ownership Plans, ESOP);
    при купле-продаже фирмы или пакета ее акций;
    при ликвидации фирмы;
    при слиянии и разъединении фирм;
    при финансовых захватах и реконструкции собственности на фирму;
    при подаче заявки на банковский кредит под залог активов фирмы;
    при разводах;
    при заключении договоров страхования;
    при наступлении страховых случаев;
    при объявлении банкротств;
    при выпуске новых акций и других ценных бумаг.
    Сама стоимость фирмы может иметь разные формы:
    1) справедливая рыночная стоимость (fair market value) - т. е. стоимость, принимаемая государственными органами, одинаково выгодная и мелким, и крупным акционерам и близкая к средней рыночной стоимости аналогичных объектов;
    2) инвестиционная стоимость (investment value) - т. е. стоимость данной фирмы для данного инвестора со всеми его планами, предпочтениями, налоговыми особенностями, возможной синергетикой и ограничениями;
    3) внутренняя, или фундаментальная, стоимость (intrinsic, fundamental value), определяемая как оценка, полученная в результате внимательного и согласованного изучения всех характеристик фирмы и рыночных факторов;
    4) стоимость продолжающегося бизнеса (going concern value), при получении которой оценщик полагает, что фирма будет продолжать работать неопределенно долго;
    5) ликвидационная стоимость (liquidation value);
    6) балансовая или бухгалтерская стоимость (book value) получаемая на основе бухгалтерских документов об активах фирмы и ее обязательствах;
    7) реальная рыночная стоимость (market value), т. ............