Риски секьюритизации банковских активов и их снижение с помощью механизмов повышения надежности Н. В. Александрова
    Основной целью секьюритизации активов, независимо от ее вида, является привлечение финансовых ресурсов инвесторов, которые не просто приобретают возникающие при секьюритизации активы, а финансируют структуру, представляющую секьюритизацию активов, и за определенное вознаграждение принимают на себя риски, порождаемые секьюритизацией. Риски, возникающие при секьюритизации, с помощью механизмов повышения надежности распределяются между основными участниками секьюритизации и максимально минимизируются. Виды рисков, возникающих при секьюритизации банковских активов, рассматривают, используя различные классификации. Под классификацией понимают систему соподчиненных понятий какой-либо области знания или деятельности человека, используемую как средство для установления связей между этими понятиями. Таким образом, классификация рисков означает систематизацию множества рисков на основе определенных признаков и критериев, позволяющих объединить подмножества рисков в более общие понятия. Одна из самых известных классификаций рисков секьюритизации активов предложена Х. П. Бэром. Согласно данной классификации, риски секьюритизации активов подразделяют на две группы: риски покрытия и риски секьюритизации. Риски покрытия охватывают виды рисков, которые непосредственно связаны с финансируемым пулом активов, а также с производными от него рисками. К рискам покрытия относятся кредитный риск; риск досрочного возврата или задержки платежей, связанные с ними риски реинвестирования и ликвидности, а также риск изменения процентных ставок и обменных курсов [1, c. 212]. К рискам секьюритизации согласно данной классификации относятся риски структуры и правовые риски.
    Основным недостатком классификации, предложенной Бэром, является отсутствие четко выделенных особенностей, присущих для рисков, возникающих при проведении секьюритизации банковских активов, в классификации также нет разделения на финансовые и юридические риски. Последнее имеет большое значение, так как юридические риски изменяются в зависимости от юрисдикции.
    В классификациях, предложенных другими авторами, например Клаир Хилл, Харрелл, выделяют две группы рисков и ограничиваются их описанием. В классификации, рассматриваемой Юлией Дворак [2, c. 550], также выделено два вида рисков, возникающих при секьюритизации активов, (риск активов и общие риски), но, кроме того, автором отмечено, что на успешность проведения секьюритизации активов оказывают влияние и две группы факторов: экономические и правовые (структурные). Дворак считает, что в отличие от сложностей, лежащих в сфере экономических факторов, недостатки правового регулирования могут свести на нет развитие сделок секьюритизации.
    Отечественные авторы воздерживаются от классификации рисков секьюритизации активов, ограничиваясь рассмотрением отдельных рисков, возникающих у основных участников при осуществлении секьюритизации. Например, А. Селивановский описывает риски, которые несут инвесторы, приобретающие ипотечные ценные бумаги, и выделяет следующие их виды: риски корпоративного характера; риски, связанные с возможностью банкротства SPV; риски, связанные с действительностью проданных активов, обеспечивающих выпускаемые SPV ценные бумаги; риски, связанные с возможностью "увода" активов SPV, предназначенных для обеспечения ценных бумаг, выпускаемых SPV [3].
    Крупнейшим участником рынка ипотечного кредитования - Агентством по ипотечному кредитованию (АИЖК) разработана собственная классификация рисков, возникающих в связи с приобретением эмиссионных ипотечных ценных бумаг, состоящая из пяти основных групп. ............