Транзакционные издержки
    Рынок состоит из трендов различных масштабов. Обычное деление рынка на тренды и боковики, принятое в теханализе, упрощает ситуацию для удобства работы в выбранном масштабе. Движения достаточной амплитуды обзывают трендами, остальные мелкие разнонаправленные движения, не формирующие никакой определенной тенденции, обзывают боковиком. Если же взять более мелкий масштаб, то что было трендами распадается на более мелкие тренды прерываемые боковиками, а то что было боковиком возможно станет вполне приемлимым для работы набором хороших трендовых движений. Однако главным следствием перехода на более мелкий масштаб станет увеличение числа трендов и вообще увеличение ситуаций приемлимых для работы с какой-либо стратегией, если конечно она по каким-то логическим соображениям не привязана к конкретному масштабу.
    Итак, возьмем какую-нибудь трендследящую стратегию, положим комиссию равной нулю и будем постепенно уменьшать ее масштаб. Для большинства простых стратегий прибыль будет расти с уменьшением масштаба по причине увеличения пригодных для отслеживания движений. Например движение на вверх на 5% на более мелком масштабе может состоять из движения вверх на 4%, потом вниз на 2%, потом вверх на 3%, что в сумме даст 9% пригодных к использованию движений! Снижая масштаб вплоть до тиковых данных можем получить сумасшедшее увеличение прибыльности.
    Таким образом, мы имеем прибыль от использования торговых возможностей. Но за эти возможности приходится платить. Каждая транзакция не бесплатна, она имеет свою цену. Эти транзакционные издержки складываются из следующих составляющих:
    Комиссия брокера и биржи. Это явная плата за возможность провести сделку, она вполне четко определена в вашем договоре.
    Проскальзывание на объеме. Ликвидность рынка имеет свои пределы. Ваше желание купить или продать по определенной цене может наткнуться на отсутствие достаточного спроса или предложения. В этом случае придется нести дополнительные издержки в том или ином виде.
    Проскальзывание на движении. Случается при срабатывании рыночной стоп-заявки. Стоп-заявка актичизируется движением рынка, и от момента когда цена пересекла уровень стоп-заявки до момента когда заявка пойдет на исполнение цена может пройти еще дальше. Получаем что заявка исполняется в среднем по несколько худшей цене чем уровень стоп-заявки. Кроме того, в этом случае может быть усилен эффект проскальзывания на объеме так как например движение вверх может быть вызвано недостатком предложения.
    Спрэд. Разница между лучшей имеющейся ценой покупки и лучшей имеющейся ценой продажи. Если попытаться купить а затем сразу же продать, получится убыток в размере спрэда.
    Таким образом, на каждой транзакции мы несем определенный убыток. С уменьшением масштаба число транзакций в системе возрастает, соответственно увеличиваются и потери на транзакционные издержки. Причем, что самое важное, издержки на мелких масштабах растут быстрее чем прибыль. Это не удивительно, ведь иначе можно было бы создать суперприбыльную систему, однако рынок, как саморегулирующаяся система, таких вещей себе не позволяет. Это можно объяснить тем что на мелких масштабах ценовые движения сильнее зашумлены, более хаотичны, здесь больше влияние непредсказуемых случайностей.
    Для длинных масштабов порядка месяцев влияние транзакционных издержек мало. ............