Кафедра экономики и менеджмента
Реферат
на тему:
«Цена инвестиционного капитала»
Москва 2010
Оглавление
1. Методы определения ставки дисконтирования
2. Стоимость заёмного капитала
Список литературы
1. Методы определения ставки дисконтирования
Основной недочет обычных способов оценки эффективности инвестиций заключается в игнорировании факта неравноценности одинаковых сумм поступлений либо платежей, относящихся к различным периодам времени. Понимание и учет этого фактора имеет принципиальное значение для корректной оценки проектов, связанных с долгосрочным вложением капитала.
С учетом этого фактора следует выделить два основных положения:
· с точки зрения торговца, сумма средств, получаемая сейчас, больше той суммы, получаемой в будущем;
· с точки зрения покупателя, сумма платежей, производимых в будущем, эквивалентна меньшей сумме, выплачиваемой сейчас.
При этом нужно особо выделить тот факт, что изменение ценности денежных сумм происходит не лишь в связи с инфляцией.
Неувязка адекватной оценки привлекательности проекта, связанного с вложением капитала, заключается в определении того, как будущие поступления оправдают сегодняшние издержки. Поскольку воспринимать решение приходится «сегодня», все характеристики будущей деятельности инвестиционного проекта обязаны быть откорректированы с учетом понижения ценности (значимости) денежных ресурсов по мере отдаления операций, связанных с их расходованием либо получением. Фактически корректировка заключается в приведении всех величин, характеризующих финансовую сторону воплощения проекта, в масштаб цен, сопоставимый с имеющимся «сегодня». Операция такового пересчета именуется «дисконтированием» (уценкой).
Расчет коэффициентов приведения в практике оценки инвестиционных проектов делается на основании так называемой, «ставки сравнения» (коэффициента дисконтирования либо нормы дисконта). Смысл этого показателя заключается в изменении темпа понижения ценности денежных ресурсов с течением времени. Соответственно значения коэффициентов пересчета постоянно обязаны быть меньше единицы.
Сама величина ставки сравнения (СС либо Кд) складывается из трех составляющих:
где СС=Кд - ставка сравнения либо коэффициент дисконтирования, И - темп инфляции, ПР - малая настоящая норма прибыли, Р - коэффициент, учитывающий степень риска.
Под малой нормой прибыли, на которую может согласиться бизнесмен (ставка отказа, отсечения) понимается наименьший гарантированный уровень доходности, сложившийся на рынке капиталов, т.Е. Нижняя граница стоимости капитала. В качестве образца тут частенько выступают полностью рыночные, безрисковые и не зависящие от условий конкуренции облигации 30-летнего государственного займа правительства США, приносящие стабильный доход в пределах 4-5 настоящих процентов годовых.
Более чёткий расчет ставки сравнения может потребовать учета не лишь имеющегося темпа инфляции (И), но и возможного его конфигурации в течение рассматриваемого периода (срока жизни проекта). Для этого в формулу (15) обязан быть введен поправочный коэффициент Ип, который в случае ожидаемого роста темпов инфляции, будет иметь положительное значение. ............
