Министерство образования Республики Беларусь
Учреждение образования
«Гомельский государственный университет им. Ф. Скорины»
Экономический факультет
Курсовая работа
Дивидендная политика и структура капитала
Исполнитель:
Студентка группы К-53
Логвинович Т.Е.
Гомель 2005
Содержание
Введение
1 дивидендная политика в странах с развитой рыночной экономикой
2 основные подходы к выбору дивидендной политики
3 дивидендная политика открытых акционерных обществ гомельской области
Заключение
Литература
Введение
Важной частью стратегии управления капиталом акционерного общества, влияющей на его структуру, является дивидендная политика. Она проявляется в распределении акций между мажоритарными и миноритарными собственниками, а также выборе источников финансирования деятельности акционерного общества, поскольку дивиденды выступают в форме стоимости акционерного (собственного) капитала. Кроме того, дивидендная политика влияет на привлекательность привилегированных акций (там, где они существуют). Дивидендная политика – одно из направлений стратегии и тактики использования прибыли. Ее основная цель: установление оптимальных пропорций между текущим потреблением прибыли собственниками (акционерами) и будущим ростом, максимизирующим рыночную стоимость компании и обеспечивающим ее дальнейшее развитие. По-иному оценивает дивидендную политику руководства обществом сам акционер. Его оценка зависит от принятой индивидуальной тактики: 1) повышение капитализации всего портфеля акций, в составе которого могут быть акции ряда корпораций, или 2) ориентация на рост текущего потребления.
Процесс установления оптимальных пропорций между потребляемой и реинвестируемой частями прибыли включает решение следующих основных задач: 1) установление размера выплат, 2) определение условий изменения дивидендной политики, 3) установление формы выплаты (наличными деньгами, акциями, автоматическое реинвестирование и т.д.) и схемы выплат (периодичность и размер платежей).
1. Дивидендная политика в странах с развитой рыночной
Дивидендная политика может изменяться под влиянием самых различных причин, в том числе политических (рис.1). Но они не являются объявленным предметом нашего анализа.
Рис. 1. Колебания дивидендной политики белорусских акционерных обществ
Вопросы формирования оптимальной дивидендной политики в странах с развитой рыночной экономикой освещаются во многих теоретических и аналитических исследовательских трудах. Наиболее распространенной является теория начисления дивидендов по остаточному принципу, основанная на разработках Ф.Модильяни и М.Миллера. Она базируется на предположениях о том, что акционеры предпочитают стабильность дивидендной политики получению каких-либо нерегулярных, хотя и значительных, доходов, что сумма дисконтированной стоимости обыкновенных акций после возмещения за счет чистой прибыли всех осуществленных капиталовложений и полученных по остаточному принципу дивидендов примерно равна издержкам, которые необходимо понести для изыскания дополнительных источников финансирования компании. ............
