21. Оценка стоимости денег во времени. Дисконтирование. Аннуитет
    Все предприятия в той или иной степени связаны с инвестиционной деятельностью. Принятие решений по инвестированию может осложниться различными факторами: -вид инвестиций, -ограниченность финансовых ресурсов, -риски, связанные с принятием того или иного решения.
    Причины, обуславливающие необходимость инвестиций различны. Однако их можно подразделить на 3 вида: 1)обновление имеющейся материально-технической базы, 2)наращение объемов производственной деятельности, 3)освоение новых видов деятельности.
    Понятие инвестиций напрямую связано с понятием "денежные потоки". Одним из важнейших свойств денежных потоков является их распределяемость во времени. При анализе краткосрочных периодов в условиях стабильной экономики данное свойство оказывает незначительное влияние, которым очень часто пренебрегают. Однако в случае длительных периодов или в условиях сильной инфляции возникает серьезная проблема обеспечения сопоставимости данных. Одна и та же номинальная сумма, полученная предприятием с интервалом в 1 и более год, в таких условиях будет иметь неодинаковую ценность. Наряду с инфляционным обесценением существует 3 причины временной ценности денег: 1."Сегодняшние деньги" всегда будут ценнее "завтрашних денег" из-за риска неполучения последних. И этот риск будет выше, чем больше промежуток времени, отделяющий получателя денег от будущего момента их получения. 2.Располагая денежными средствами сегодня хозяйствующий субъект может вложить их в какое-нибудь доходное дело и получить на этом дополнительную прибыль, в то время как получатель "будущих денег" лишен такой возможности. 3.Расставаясь с деньгами сегодня на определенный период времени владелец не только подвергает себя риску их невозврата, но и несет реальные экономические потери в форме неполученных доходов от инвестирования. Кроме того, снижается его платежеспособность, т.к. любые обязательства, полученные взамен денег имеют более низкую ликвидность, чем у живых денег, т.е. у кредитора возникает риск потери ликвидности.
    Количественной мерой временной ценности денег является процентная ставка. С ее помощью может быть определена как будущая стоимость сегодняшних денег и настоящая стоимость "завтрашних денег".
    В первом случае когда говорят о будущей стоимости сегодняшних денег этот процесс называется процессом "наращения". Во втором случае процесс называется "дисконтированием". Эти процессы могут осуществляться методами простых и сложных процентных ставок. Простые процентные ставки чаще применяются при краткосрочном периоде времени. P - настоящая стоимость денег S - будущая стоимость денег.
    При оценке инвестиционных проектов часто приходится иметь дело не с разовым платежом, а с некоторой их последовательностью, т.е. с потоком платежей.
    Следует различать произвольные денежные потоки и финансовые ренты.
    В произвольном денжном потоке каждый платеж является произвольной величиной и не подчиняется какому-либо закону.
    Финансовой рентой называют тип денежного потока(платежа), каждый платеж которого либо одна и таже величина, либо величина, изменяющаяся по определенному потоку.
    Регулярный поток - это поток типа: +, -, -, -, - -, +, + , +, + (т.е. ............