Обзор по статье Бясова К.Т. «Стандартные методы капитального бюджетирования»

Мною была проанализирована статья Бясова К.Т. «Стандартные методы капитального бюджетирования», опубликованной в журнале «Финансовый менеджмент» №1, 2004.

Цель статьи - изучить стандартные методы капитального бюджетирования. Для достижения данной цели автор решает следующие задачи:

- дать определение таким понятиям, как: бюджетирование капиталовложений, методика капитального бюджетирования;

- рассмотреть стандартные методы капитального бюджетирования такие, как:

- срок окупаемости инвестиционного проекта;

- средняя норма прибыли инвестиционного проекта;

- приведенная стоимость будущих поступлений (прибылей) инвестиционного проекта;

- внутренняя норма прибыли инвестиционного проекта;

- индекс доходности инвестиционного проекта;

- анализ безубыточности;

- потребность в дополнительном финансировании.

В данной статье авторы использовали теоретические методы исследования такие, как: исторический анализ проблемы, метод систематизаций, и имперические методы: анализ фактической документации, математическое моделирование.

Бюджетирование капиталовложений — это процесс анализа потенциальных капитальных вложений и принятие решения о том, какие инвестиции для фирмы будут выгодны.

Ключевым элементом процесса бюджетирования капиталовложений является методика капитального бюджетирования, которая представляет собой совокупность финансово-математических способов и средств принятия инвестиционных решений.

Методы капитального бюджетирования можно подразделить на две группы:

1. Стандартные (элементарные) методы капитального бюджетирования, т.е. методы, предполагающие принятие инвестиционных решений в условиях определенности: при отсутствии факторов риска, низком или стабильном уровне инфляции и т.п.

2. Рисковые методы капитального бюджетирования, т.е. более тонкие методы расчета, предполагающие принятие инвестиционных решений в условиях неопределенности, инфляции и риска.

Далее в статье рассмотрена подробно технология использования стандартных методов капитального бюджетирования.

1. Срок окупаемости инвестиционного проекта

Срок окупаемости инвестиций охватывает тот период, который потребуется для возврата суммы, затраченной на реализацию проекта. В случае равномерных поступлений чистой прибыли он рассчитывается следующим образом:

Т=И/Д

где И — сумма инвестиционных затрат, направленных на реализацию проекта;

Д — сумма чистого денежного потока за один период (один год) эксплуатации проекта.

Данная формула верна исключительно в случае равномерных денежных потоков, хотя некоторые авторы предлагают ее и для остальных случаев в следующем виде:

ПОн=ИЗ/ЧДПг

где ПОн — недисконтированный период окупаемости инвестиционных затрат по проекту;

ИЗ — сумма инвестиционных затрат на реализацию проекта;

ЧДПг — среднегодовая сумма чистого денежного потока за период эксплуатации проекта (при краткосрочных реальных вложениях этот показатель рассчитывается как среднемесячный).

К числу преимуществ срока окупаемости следует отнести относительную легкость расчета и экономию времени при принятии инвестиционного решения, а также возможность выбирать наименее рискованный проект (на практике чем дольше период реализации проекта, тем выше степень риска).

2. ............