Федеральное агентство по образованию

Вологодский государственный технический университет

Кафедра Финансы и Кредит

Курсовая работа

по дисциплине:

«ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ»

на тему: «Управление ценой и структурой капитала»

Вологда 2009

СОДЕРЖАНИЕ

Введение 1. Понятие и модели цены капитала 2. Система расчета цены капитала и использование этих показателей в принятии деловых решений 3. Средневзвешенная и предельная цена капитала 4. Цена капитала и цена фирмы 5. Управление структурой капитала 6. Выбор рациональной структуры капитала и управление ею Заключение

Список использованной литературы

ВВЕДЕНИЕ

Для целей изложения материала настоящей курсовой работы под термином «капитал» понимаются все источники средств, используемые для финансирования активов организации (фирмы), которые приносят ей прибыль. В балансе капитал представлен в правой части этой формы отчетности и включает краткосрочную и долгосрочную задолженность, привилегированные и обыкновенные акции, нераспределенную прибыль. Определение цены капитала одно из основополагающих понятий финансового менеджмента, поскольку:

•  стоимость капитала является основой максимизации стоимости фирмы, требующей, чтобы цена всех используемых факторов производства, включая авансированный капитал, была минимальной; снижение цены капитала предполагает прежде всего знание принципов качественной ее оценки;

•  определение цены капитала требуется при принятии решений по формированию инвестиционного бюджета;

•  на использовании категории «цена капитала» базируются многие другие решения, в том числе по аренде, обмену старых облигаций на облигации нового выпуска, краткосрочному управлению активами и др.

Основная деятельность финансового менеджера состоит в принятии решений об источниках финансирования активов организации, т.е. решения о структуре капитала. Если рассматривать всю деятельность организации как непрерывный процесс принятия инвестиционных проектов, то финансовые решения - это решения о финансировании проектов, о выборе финансовых источников.

Необходимость в таком выборе возникает по двум причинам:

•        стоимость различных элементов капитала различна и, привлекая дешевый кредит, владелец фирмы может значительно повысить доходность собственного капитала, что является компенсацией повышенного риска;

•        комбинируя элементы капитала, можно повысить рыночную оценку всего капитала фирмы.

Задачами данной курсовой работы является рассмотрение: моделей цены капитала, системы ее расчета, структуры капитала и управление ею.

 

1. Понятие и модели цены капитала организации

Определение цены капитала фирмы предполагает, во-первых, идентификацию основных его компонентов, и во-вторых - исчисление их цены. Результаты расчетов сводятся в единый показатель, называемый средневзвешенной ценой капитала (Weighted Average Cost of Capital, WACC).

При расчете WACC прежде всего определяются источники средств, которые будут при этом учитываться. Поскольку цена капитала непосредственно используется в процессе принятия долгосрочных инвестиционных решений, основное внимание должно быть уделено формулированию принципов расчета этого показателя для формирования инвестиционного потока.

Необходимо рассмотреть источники средств, за пользование которыми фирма не платит проценты, - кредиторскую задолженность за товары, работы и услуги, задолженность по заработной плате и задолженность по уплате налогов. ............