Закрытые и открытые инвестиционные фонды
    
    Главная цель инвестиционных трастов - создание условий для инвесторов. склонных к риску, совершить коллективные инвестиции. Срок жизни типичного траста составляет 20 лет, но по решению вкладчиков он может быть продлен.
    Определение управленческих фондов в американском законодательстве имеет расплывчатый характер. Принципы организации этих фондов предусматривает формирование фондов в виде корпораций или партнерств при участии управляющей компании или доверительного лица. Во Франции, в отличие от США и остальных стран Европы, ИФ, как правило, сами осуществляют функции управляющей компании.
    ИФ разделяются по формам ликвидности. Существуют две противоположные формы ИФ: Закрытые (closed-end) и Открытые (open-end). Существует некоторая связь между видом управления ИФ и его типом: так фонды закрытого типа обычно представляют собой корпорации, открытого - корпорации, трасты.
    Фонды закрытого типа имеют долгую историю. Они сыграли важную роль во время спекулятивной эры в конце 20-х годов нашего столетия. Многие инвесторы, участвовавшие в подобных фондах, которые были легко управляемы в течении "бурных двадцатых", потерпели огромные потери в итоге краха 1929 года. В результате концепция фондов закрытого типа была предана забвению на многие годы. И так было до 80-х годов, после чего фонды опять стали популярны.
    В Великобритании эти компании известны как общества по инвестициям в ценные бумаги, во Франции - как инвестиционные компании с постоянным капиталом. Такой фонд может существовать только в виде корпорации. Портфель ценных бумаг формируется один раз, в соответствии с ним выпускается определенное число акций. Учредители такого ИФ не обязаны выкупать акции фонда. Акции первичной эмиссии, как во всякой корпорации, распределяются только среди учредителей. В дальнейшем проводятся дополнительные эмиссии для привлечения сторонних акционеров, но это происходит после полного размещения акций предыдущего выпуска. В промежутках между эмиссиями число акций постоянно, но состав акционеров может постоянно меняться. Акции такого ИФ ничем не отличаются от акций обычной корпорации. Первоначальное размещение акций закрытых ИФ осуществляется через брокерские фирмы, получающие за это комиссионные. При этом продажная цена одной акции невысока (" 25$) и минимальный размер покупки не оговаривается. Ликвидность акций ИФ закрытого типа обеспечивается возможностью их купли-продажи инвесторами на вторичном фондовом рынке, как в биржевом, так и во внебиржевом обороте. Цена акций определяется спросом и предложением, акции продаются с премией или дисконтом. Продажа с премией происходит, когда ценность собственных ценных бумаг фонда (стоимость ИФ) превышает чистую стоимость активов фонда (ЧСА; ЧСА равна сумме рыночных стоимостей всех позиций по ценным бумагам портфеля фонда к имеющимся денежным средствам за вычетом всех задолженностей), продажа с дисконтом - когда стоимость ИФ меньше ЧСА.
    В большинстве случаев рыночная цена суммы собственных акций ИФ ЗТ ниже ЧСА и акции фондов продаются со значительными скидками (4-8% скидки считается нормой) к их ЧСА. Можно назвать следующие причины появления премий и дисконтов. Во-первых, неэффективность рынка в оценке стоимости ценных бумаг вообще или акций данного фонда в частности. ............