Задание.
    Предприятие реализует инвестиционный проект, требующий 200 млн. рублей капитальных вложений. Освоение инвестиций происходит в течении 3 лет. В первый год осваивается 25% инвестиций, во второй 30% инвестиций, в третий 45% инвестиций. Доля кредита в инвестициях составляет 30%. Срок функционирования проекта составляет 5 лет, а срок службы созданных мощностей - 8 лет. Амортизация начисляется по линейной схеме. Ликвидационная стоимость оборудования составляет 10% от первоначальной. Прогнозируемая продажная стоимость ликвидируемого имущества выше остаточной стоимости на 10%. Цена единицы продукции 120 тыс. руб. Переменные издержки составляют 50 тыс. руб./ед. Постоянные издержки составляют 50 миллионов рублей в год. Размер оборотного капитала 10% от выручки. Плата за предоставленный кредит составляет 15% годовых. Кредит предоставляется на 3,5 года. Прогнозируемый объем сбыта дисконтирования при расчетах НПВ составляет 10%. Темп инфляции составляет 6%. Оптимистическая оценка превышает среднюю на 1,06%, а пессимистическая хуже средней на 1,05%. Вероятность пессимистичного исхода равна 0,09, а вероятность оптимистического 0,07. Требуется определить : * Приемлемость проекта по критерию NPV. * Его чувствительность к изменению объемов сбыто , уровня цен, переменных и постоянных издержек, ставки за кредит. * Среднюю рентабельность инвестиций срок возврата инвестиций, внутреннюю норму прибыли, а также объем продаж, при котором проект нерентабелен. * Срок, за который может быть погашен кредит, а также наиболее предпочтительную форму выплаты. * Эффект применения ускоренной амортизации. * Эффект сокращения сроков строительства на один год. 1.Приемлемость проекта по критерию NPV.
    NPV, или чистая приведенная стоимость проекта является важнейшим критерием, по которому судят о целесообразности инвестирования в данный проект. Для определения NPV необходимо спрогнозировать величину финансовых потоков в каждый год проекта, а затем привести их к общему знаменателю для возможности сравнения во времени. Чистая приведенная стоимость определяется по формуле: где r- ставка дисконтирования. В нашем случае номинальная ставка дисконтирования равна 10%, тогда, учитывая темп инфляции 6% в год, реальная ставка дисконтирования составляет: 3,77% В первой таблице показан начальный вариант расчета, где по плану кредит должен быть возвращен в срок (3,5 года) с погашением основного капитала равными частями. NPV такого проекта равен 153944030 руб., что означает его преемственность по данному критерию. NPV>0, а это значит, что при данной ставке дисконтирования проект является выгодным для предприятия, поскольку генерируемые им cash-flow превышают норму доходности в настоящий момент времени. Данный вариант будет использоваться в качестве базового для дальнейших расчетов. В своем проекте я распределяю заем кредита равномерно, начиная с первого года освоения инвестиций. Так как я беру кредит на 3,5 года, то крайний срок расчета с долгами будет середине 3го года. Я беру кредит 1 января 1994 года .Значит последний день отдачи, если считать точные проценты с точным числом дней будет 2 июня 1997 года. Выплаты произвожу Все расчеты приведены в таблице №1. Таблица 1 Базовый вариант расчета. Период 0 1 2 3 4 5 6 7 8 Показатели 1.Капиталовложения 50000000 60000000 90000000 200000000 2.В том числе за счет кредита 15000000 45000000 3.Амортизация основных фондов 22500000 22500000 22500000 22500000 22500000 4.Остаточная стоимость фондов 177500000 155000000 132500000 110000000 87500000 87500000 5.Продажная стоимость основных фонодов 96250000 6.Объем производства 2000 3000 4000 5000 4000 7.Цена за еденицу 120000 120000 120000 120000 120000 8.Валовая выручка 240000000 360000000 480000000 600000000 480000000 9.Постоянные затраты 50000000 50000000 50000000 50000000 50000000 10.Переменные затраты 100000000 150000000 200000000 250000000 200000000 11.Издержки производста 172500000 222500000 272500000 322500000 272500000 12.Процент за кредит 22875000 61875000 13.Возврат кредита. 30000000 30000000 30000000 14.Прибыль налогооблаг. 67500000 137500000 207500000 277500000 207500000 8750000 15.Налог на прибыль (35%) 23625000 48125000 72625000 97125000 72625000 3062500 16.Чистая прибыль 43875000 89375000 134875000 180375000 134875000 5687500 17.Операционный CF 66375000 111875000 157375000 202875000 157375000 18.Потребность в об-ных ср-вах 0 24000000 36000000 48000000 60000000 48000000 0 19.Изменение потребности -24000000 -12000000 -12000000 -12000000 12000000 48000000 20.Общий CF -50000000 -60000000 -90000000 42375000 99875000 145375000 190875000 169375000 141187500 21.Дисконтный множитель 1 0,9433962 0,889996 0,8396193 0,79209366 0,7472582 0,7049605 0,6650571 0,6274124 22.Дисконтирующий фактор -50000000 -56603774 -80099680 35578867 79110354,6 108632657 134559343 112644049 88582784 23.NPV проекта 372404601,4 Таблица 2 Влияние объема производства на NPV Таблица 3 Влияние цены на NPV. Таблица 4 Влияние постоянных затрат на NPV. Таблица 5 Влияние переменных затрат на NPV. Чувствительность NPV проекта к изменению объемов сбыта, уровня цен, переменных и постоянных издержек.
    Задача данного анализа состоит в том, чтобы определить наиболее существенные параметры проекта и степень их влияния на NPV при изменении величин этих параметров в неблагоприятную сторону. ............