Оценка платежного баланса и инфляции в России за первое полугодие 2004 г. Платежный баланс
    2 июля т.г. ЦБ РФ опубликовал данные по оценке платежного баланса РФ за I полугодие 2004 г. на основе предварительной оценки за II квартал т.г. и пересмотренных данных за I квартал. Согласно данным ЦБ, положительное сальдо счета текущих операций за 6 месяцев т.г. составило $22,6 млрд., что на 14,6% больше по сравнению с соответствующим периодом 2003 г. (с учетом переоценки ЦБ РФ платежного баланса за 2003 г.). Во II квартале т.г. сальдо счета текущих операций выросло к аналогичному периоду 2003 г. на 17,1% и составило $9,6 млрд.
    Положительное сальдо торгового баланса по отношению к показателю I полугодия 2003 г. выросло на 20,1% до $34,7 млрд. В частности, экспорт вырос на 22,2% и составил $76,8 млрд., а импорт на 24,1% до $42,1 млрд. В том числе во II квартале сальдо торгового баланса составило $16,6 млрд., увеличившись на 21,7% к аналогичному периоду прошлого года.
    Доля нефти, нефтепродуктов и природного газа в общем объеме экспорта несколько увеличилась по сравнению с прошлогодним значением (55,5%) и составляет 56,8%, что обусловлено в основном как ростом цен на нефть в рассматриваемом периоде, так и физических объемов поставок (годовой прирост в I полугодии т.г. по данным ЦДУ "ТЭК" Минпромэнерго - 20,5%). При этом, отметим, что в отличие от прошлогодних тенденций доля продукции ТЭК во II квартале выросла по сравнению с I кварталом, с 56,7%до 56,9% (см. рисунок ниже).
    
    Источник: ЦБ РФ, расчеты РЭО
    Дефицит счета операций с капиталом и финансовыми инструментами в I полугодии составил $7,8 млрд., в том числе, во II квартале $6 млрд.
    Основной объем притока капитала в размере $17,3 млрд. приходится на нефинансовые предприятия, что на 44,5% превышает показатель I полугодия 2003 г. При этом на 35,3% вырос объем прямых иностранных инвестиций ($8,6 млрд.), а объем привлеченных ссуд и займов на 19,5% до $7,4 млрд. Объем портфельных инвестиций составил $1,3 млрд., притом, что в аналогичном периоде 2003 г. наблюдался отток по данной группе.
    Во II квартале наблюдается рост темпов поступления инвестиций в нефинансовый сектор (+56% в годовом исчислении). В том числе, более существенно по сравнению с I кварталом выросли темпы поступления прямых инвестиций (+69,3% в годовом исчислении), объем которых составил $4,6 млрд. Более чем в 2 раза до 41,2% в годовом исчислении выросли темпы прироста ссуд и займов ($4,2 млрд.). При этом по портфельным инвестициям во II квартале наблюдается отток в размере $0,1 млрд.
    На фоне увеличения поступления капитала в I полугодии сравнимыми темпами увеличился отток из нефинансового сектора (на 44,6% в годовом исчислении) и составил $13,1 млрд. Таким образом, чистый приток капитала в нефинансовый сектор в I полугодии т.г. составил $4,2 млрд.
    В банковском секторе в I полугодии наблюдается отток капитала в размере $6,8 млрд. Напомним, что в I полугодии 2003 г. наблюдался приток капитала в банковский сектор в размере $4,2 млрд.
    Всего общий чистый отток капитала из частного сектора (сальдо официального и неофициального потоков) в I полугодии т.г., по нашим оценкам, составил $5,5 млрд. (в I полугодии 2003 г. наблюдался приток капитала в размере $4 млрд.) (см. рисунок ниже). В том числе чистый официальный приток капитала в негосударственный сектор составил $4,2 млрд., что более чем в 3 раза ниже уровня I полугодия 2003 г. ............